沈坤荣:"影子银行"对冲了紧缩政策

　　政策主基调转向“稳增长”

　　在主题为“治理通胀与避免滞涨”的演讲中，沈坤荣教授认为，当前国内经济已陷入物价上升、经济放缓的“两难困境”，虽然刚刚公布的9月份CPI较8月有所回落，但同时，紧缩性货币政策导致企业、尤其是中小企业资金非常紧张，国内经济增速开始放缓。而在美国华尔街却出现了一支唱空中国的“空头部队”，认为中国经济有泡沫，唱衰中国房地产和金融业。沈坤荣认为，国内经济虽有陷入滞涨的危险，但经济出现自由落体式下滑的可能性不大。宏观经济政策的主基调已悄然转向“稳增长”。

　　为何央行连续加息和提高存款准备金率没能降低通胀？沈坤荣认为，是“影子银行”对冲了央行紧缩货币政策。股市下跌、楼市不景气，农产品炒作也熄了火，社会上的钱似乎一夜之间都消失了，钱到底去了哪里？去了“影子银行”。近年来，小额信贷公司、担保公司、典当行、地下钱庄等“影子银行”越来越活跃，由于利息比银行高很多，吸引了大量资金，自2009年以来，“影子银行”借出去的钱占了社会融资总量的45%，几乎占了一半。

　　上世纪80年代，美国也面临通胀困境，当时里根政府采取的是增加生产供给的办法应对通胀，当前我们抑制国内通胀的有效途径也是提升生产供给能力。一方面应尽快实现一个真实利率，抑制政府投资冲动，让更多资金流向民营企业；另一方面，现阶段国内中小企业税赋过重，应减税降低企业负担和成本，刺激企业增加生产。　陈春林